上港集团(600018)。中远转让职业

　　新闻/公告。海获公司发布公告 ，上港大股东同盛出资拟以5.45 元/股的股权港航共渡价格
，折价12%将其持有的携手上港集团34.76 亿股股份协议转让予我国远洋海运集团有限公司，转让股份占上港集团总股本的低谷15%，本次转让完结后中远海运集团将成为上港集团第三大股东 。中远转让职业

　　中远海运集团归纳运力全球居首，海获集装箱运送相关资源丰厚。上港原股东同盛出资 ，股权港航共渡是携手国资委建立的洋山港出资主体 ，现在，低谷洋山港大部分已建造完结
，中远转让职业本次股权的海获搬运也标志的上港进入另一个国际化的年代。本次股权的上港买卖方我国远洋海运集团是从属国资委旗下远洋运送企业，事务以航运相关事务为中心，触及物流、金融
、配备制作等多个范畴
。在航运方面 ，其部属子公司运营船队共1082 艘，归纳运力8168 万载重吨，排名国际首位，尤其在与上港密切相关的集装箱运送方面，旗下中远海控渠道总计运营集装箱船315 艘，运力达173.60 万TEU，16 年完结集装箱运送1690 万TEU，居全球第四位；在港口码头方面，经过控股子公司中远海运港口在全球30个港口运营158 个集装箱泊位 ，年处理才能9725 万标准箱，集装箱运送相关资源丰厚 。

　　加强港航联动
，职业低谷携手跨过。对上港而言 ，关键词是“国际化”
。一方面
，依据马士基开展经历，港航联动有望打造打通集装箱陆海联运通道，打造港航一体化开展，促进公司集装箱事务增加，一起助力上海国际航运中心建造；另一方面 ，中远海运集团运营多个海外港口，具有丰厚的海外港口财物布局经历，上港集团有望经过中远海运集团加快其海外港口布局 ，完结办理输出 ，饯别一带一路建议 。对中远海而言
，意图在于完善工业布局
。一是加强事务层面协作 ，港航对接下降船队靠港时刻，进一步进步船队的作业运营功率；二是有望引进上海港高效的办理运营经历 ，提高旗下集装箱港口运转功率；三是上港地理位置绝佳，具有极强的稀缺性，是中远海集团港口生态圈的重要弥补；四是依据咱们测算上港未来3 年赢利均在百亿左右 ，15%股权对应约15亿赢利，根本与中远海运港口现在赢利根本相同 ，在航运职业现在仍处于低景气周期的环境下，有助于提高整个集团赢利的稳定性 。

　　港口事务小幅回暖
，金融地产增厚成绩。上港集团地处长三角，坐落河海联运重要节点 ，地理位置优胜，是全球最大的集装箱港口，2016 年完结集装箱吞吐量3713.3 万标准箱 ，稳居全球首位。咱们猜测 ，17 年公司成绩有望超预期开展
，首要来自三个方面 ：1）港口主业方面：获益于美欧经济小幅回暖 ，吞吐量有望全年增厚10%；2）地产方面 ：长滩项目本年有望部分结算，叠加海门道项目尾款，全年有望奉献12 亿以上赢利；3）金融方面 ：持股邮储银行4.13%的股份 ，一起持股6.48%上海银行股权，估计17 年税后出资收益可到达23 亿。

　　保持盈余猜测
，保持“买入”评级。除掉股权转让要素 ，公司作为港口龙头
，除地产金融外 ，也活跃推动足球、邮轮工业等多元化开展，现在估值处于前史低位，具有长期出资价值。咱们保持原有盈余猜测，估计2017 年-2019年公司EPS 分别为0.41 元、0.46 元、0.52 元
，对应现股价PE 为15 倍 、14 倍、12 倍
，保持“买入”评级 。

　　危险提示：协作不达预期。